2022 年 12 月 30 日の夜，中国証券投資ファンド協会（「中国資産管理協会」）は、「私募投資ファンドの登録および届出措置（コメント募集草案）」およびそのサポートガイドライン（「コメント募集草案」およびそのサポートガイドライン）を発表しました。公式ウェブサイトで，そして一般からの意見をオープンに求めます。この「コメント草案」とそのサポート ガイドラインは、プライベート エクイティ ファンド業界チェーン全体の自主規制ルールを統合し、最適化するものです，正式に公布されたら，業界関係者にさまざまな程度の影響を与えるはずです。したがって，著者は、現在のルールと比較した「コメント草案」とそのサポートガイドラインの変更点について説明します，さまざまな主題への影響についての一連の解釈。この記事は、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの報告機関（「報告機関」）の観点から書かれています，「コメント草案」とバカラ 勝率資格に関する裏付けガイドラインの簡単な分析、資本金、経営陣の持ち株、営業所、投資家、上級管理職の要件の変更とその影響。

「私募ファンドマネージャー登録ガイドライン第 1 号－基本的な業務要件」（以下「ガイドライン第 1 号」）第 2 条，報告機関は、市場主体の産業および商業登録の日から 1 年以内にプライベート エクイティ ファンド マネージャーの登録を申請しなければなりません。現在の規制では，中国財団協会には、バカラ 勝率設立時期に関する関連要件はありません。作者は理解しています，現在は地方金融機関、工商行政監督部門による投資企業の設立、変化に対する規制の厳格な姿勢。実際には、さまざまな場所の金融機関を迂回する「シェルリソース」の購入が頻繁に行われています、投資企業の報告基準要件に対する工商行政監督部門のアプローチ。したがって，この条項の公布は、中国資産管理協会にとってプライベートエクイティの「シェル」リソースを削減するための効果的な措置となる。

「コメント草案」の第 8 条，払い込まれた金銭資本が 1,000 万元または自由に交換可能な通貨での同等額未満の場合、プライベート エクイティ ファンド マネージャーとして働くことは許可されません。現在の規制では，中国資産管理協会には、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの資本額に関する必須要件はない，原則としてのみ、プライベート・エクイティ・ファンドのマネージャーは、機関の効果的な運営を確保するために十分な払込資本があることを確認する必要があります，資本金は200万元未満，払込比率が登録資本金の25%に達していない状況，私募マネージャーの公開情報における特別な注意事項。したがって，以前の実際の作戦中，仲介業者は、報告機関に対し 1,000 万人民元以上の出資を申し込むよう勧めることがよくあります，払込資本金は登録資本金の 25% を下回ってはなりません，帳簿残高は会社の労働給与の6か月分以上です、家賃などの毎日の運営費。作者は理解しています，中国財団協会、報告機関に対する最低払込資本要件の引き上げを可決，資本貢献能力が不十分な一部の報告機関を除外する。この記事の実装後，バカラ 勝率株主の資本貢献能力の要件がある程度強化される。

「コメント草案」第8条および「ガイドライン第1号」第6条，金融バカラ 勝率を除く、外国株保有比率が 25% 以上の政府管轄のプライベート エクイティ ファンド マネージャーおよびプライベート エクイティ証券マネージャーを除く，プライベート エクイティ ファンド マネージャーの幹部 (法定代理人)、エグゼクティブ パートナーとその指定代理人、投資管理を担当する上級マネージャー) は、プライベート エクイティ ファンド マネージャーの一定割合の株式または不動産株式を共同で保有するものとします，払込資本の合計は、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの払込資本の 20% を下回ってはなりません，または自由に交換可能な通貨で 200 万元以上または同等のもの。

現在の規制では，報告機関には経営陣の株式保有に関する関連要件がありません。著者はこう考える，経営幹部に対し、バカラ 勝率適切な株式を保有し、最低資本金義務を履行するよう要求する，中国財団協会がこの条項を通じて上級幹部とバカラ 勝率拘束力を実現したいと考えていることを反映，バカラ 勝率継続的な運営能力を確保する，報告機関が上級管理職の所属を通じて登録を取得するという過去の慣行を回避する。この条項の設計には合理性がありますが、，しかし、これは「中華人民共和国会社法」で確立された所有権と経営権の分離という中核的な制度にも一定の損害を与えました。この規制が施行されたら，報告機関は株式設計における上級管理職の割合を意図的に増やす必要があります，中小規模のプライベートエクイティ機関の幹部株主向け，投資圧力が高まるだけではない，それは彼の個人的な希望や立場と一致しないかもしれません。

「ガイドライン第1号」第8条，プライベート・エクイティ・ファンドのマネージャーは、安定性が不十分な共有スペースやその他の場所を事業所として使用することは許可されていません，事業所はリースによって取得されています，リース期間は 1 年以上である必要があります，合理的な理由を除く。現在の規制では，中国資産管理協会はプライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの事業所の独立性のみを明示的に要求している。したがって，実際に，関連する住所を通じて多くの報告バカラ 勝率が存在します、共有スペースを借りる方法，この種の報道バカラ 勝率は規模が小さいことが多い、管理能力が不十分、安定性が悪い場合の特徴。この規制により、賃貸施設の安定性に対する新たな要件が追加されます，これは、事業所の基本要件に基づいて、安定性の低い事業体がプライベート エクイティ ファンド マネージャーに応募することを制限するという中国財団協会の意図を反映しています。

「コメント草案」の第 9 条，否定的な列挙を通じてバカラ 勝率投資家に明確な要件を提示する。現在の規制との比較，「コメント草案」はバカラ 勝率投資家に対する要件をさらに強化します。主な変更点には、実際のコントローラーの業界経験要件が 3 年から 5 年に増加することが含まれます；関連する経験を持つ主体は、実際の管理者および上級管理者から支配株主およびゼネラルパートナーまでさらに拡大されます；支配株主、実際のコントローラー、ゼネラルパートナー、大口投資家は、関連会社以外のプライベート エクイティ ファンド マネージャーを務めることは許可されていません，過去 5 年間紛争ビジネスに従事していない；実際の支配者は自然人です，別段の定めがない限り、プライベート エクイティ ファンド マネージャーの法定代理人を務める必要があります、上級管理職またはエグゼクティブ パートナーおよびその指定された代表者。

「コメント草案」の第 14 条，基本的に外国証券管理者に対する現在の規制に従う。ただし、現在の規制と比較すると，「コメント草案」は、外資比率が25%以上の中外合弁民間証券ファンドマネージャーの条件のみを規定している。海外投資家がいるが外国人株式保有比率が 25% 未満のバカラ 勝率向け，中国財団協会によりさらに詳細が明らかにされる。

「コメント草案」第 20 条，新しい投資安定性要件。バカラ 勝率に適切な資本を維持するよう義務付ける，そして支配株主、実際のコントローラー、ゼネラルパートナーが保有する株式、財産の共有または実際の支配，別途指定がない限り、登録日から 3 年間は譲渡できません。

"私募ファンドマネージャー登録ガイドライン第 2 号 - 株主、パートナー、実際のコントローラー》（意見募集案）（「ガイドライン第２号」）上場企業の追加、金融機関の上級幹部がバカラ 勝率関連投資家を務める場合，上場企業は発行されるべき、金融機関が関連状況を認識していることを示す説明資料；資産管理商品が実際の管理者または大口投資家になることは許可されていないことを明確にする。

著者はこう考える，上記の規定は、バカラ 勝率投資家の能力要件をあらゆる面から強化します，投資家に対する要件を強化することでバカラ 勝率安定的かつ標準化された運営を確保するという中国財団協会の哲学を反映しています。

「ガイドライン第1号」第9条により、正社員の範囲がさらに明確化されています。現在の規制との比較，この記事は、報告組織と労働契約を締結する外国人従業員を明確にします、退職および再雇用された従業員，および州バカラ 勝率、公的バカラ 勝率、政府およびその権限のあるバカラ 勝率によって資金提供および管理されている企業によって任命された上級幹部はフルタイムの従業員です。

「意見募集草案」の第 24 条は、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの協会への登録を停止することを規定しており、現在の規定とは全く異なります。現在の規制により 2 つの停止状況が必要な場合，中国財団の終了処理，リストされている停止状況は主に、申請者が準拠した事業展開の条件を満たしていないことが原因です；「コメント草案」に記載されている停止状況は、主にバカラ 勝率法令違反の疑いによるものです，停止は違反か非違反かの判断を待つことです，プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーに違法または違法な事情がないと最終的に判断された場合，その後、登録を再開できます，法令違反があると判断される場合、または12か月以上判断されない場合，プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの登録申請は終了されます。

「コメント草案」の第 25 条，バカラ 勝率登録を終了する協会に対する新しい規制を追加。

この「コメント草案」とそのサポート ガイドライン，バカラ 勝率要件を大幅に改善，善を支援し悪を制限する中国財団協会の実施を反映，規制と開発を組み合わせた規制アプローチを遵守する。将来プライベート・エクイティ・ファンダー登録を取得する機関は、より専門的なものになることが予想されます、標準化と安定性。プライベート・エクイティ・ファンド業界の発展も、より標準化され、秩序あるものとなるでしょう。